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lô đề hôm nay:刘柯:美加息靴子落地A股何去何从?

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  北京时间本周三晚间,美联储如市场预料加息75个基点,当日美国股市上蹿下跳,显示市场信心极度不稳,既担心CPI高烧不退又担心经济陷入衰退。

  实际上,这确实是一次在预料之中的加息。此前因为美联储为了抑制高通胀,不断放出“鹰派”声音,很多投行和市场人士预计美联储此次甚至会暴力加息100个基点,但是美联储并没有这么做。此外,美联储主席鲍威尔称,“美国没有自满的余地,尽管在某个时候放慢加息步伐是合适的”,这也让市场产生了其它的解读。不过,市场还是一致预期美联储还会继续在11月加息75个基点,而且由于美联储的不断加息,目前市场担心的并不是CPI高企,而是不断收缩货币政策会让美国经济重新陷入衰退。知名投行高盛集团近日下调了美国2023年经济增长预期,理由是其预测美联储年内仍将大幅加息。而鲍威尔也表示,无法预知这一(加息)过程是否会导致经济衰退,以及衰退将有多严重。

  目前,美国联邦基金最新的利率区间已经上调至3.00%-3.25%,这也是2008年次贷危机之后的最高水平。而美国最新的CPI数据依旧在8%以上,美联储的目标是控制在2%。也就是说,未来美联储仍会继续加息,但是加息的空间还有多大呢?最新的美联储点阵图中值显示,2023、2024年底联邦基金利率预期中值分别为4.6%,3.9%,这个数据比6月预期的3.8%和3.4%上调了不少。但随着美联储加息以后剩余的上调空间也就在1%-2%之间,如果按目前75个基点的节奏再往上加,最多还有两次的机会,也就是说今年11月加一次,明年年初再加一次,利率基本上就会出现拐点。

  而对于美联储非常看重的CPI数据,仅仅靠加息收缩货币也不是全部手段。我们可以看到,美国CPI数据高企还有一个重要原因,就是国际大宗商品价格高涨,特别是原油价格,这一波CPI涨起来就是因为地缘政治冲突造成原油价格涨到100美元以上,最高涨到每桶130美元。但目前国际油价已经回落到85美元以下,而且随着新能源替代的不断加速,,

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,未来油价继续上涨的动力似乎不足。如果美国能有效控制住房和日用消费品价格上涨,则其CPI数据很有可能在短期内出现回落,那么继续大幅加息的理由也就不复存在了。

  当然,美联储此轮加息实质是收缩货币,这对资本市场的影响肯定会非常大,特别是对资金利率敏感的科技股影响最大,可以看到,纳斯达克指数跌幅远远大于以传统产业为主的道琼斯指数。而纳斯达克指数的下跌的心理影响又波及到了A股市场,创业板指数跌幅是目前A股所有指数跌幅中最大的,这似乎是无法回避的现实。如果对市场的预期发生了变化,则获利筹码肯定会松动,这就是为什么最近A股景气赛道股每天都有一两只“黑天鹅”出现的原因,毕竟这些赛道股前期涨幅太大,获利筹码肯定会保存胜利果实抢先出逃。
  说了这么多短期的不利因素,我们再来谈谈中长期的有利因素。前面说了,美联储即便继续加息,未来的空间也只有1%到2%,最快明年初货币政策可能就会转向。而我国的货币政策坚持“以我为主”,并没有跟随美联储的加息步伐,而是在不断地稳定市场预期并适度释放流动性,银行中长期存款利率在下降,社融规模和银行贷款都在增长,广义货币M2更是一直保持增长,这些都说明市场并不缺少流动性。在这种情况下,我们的股市没有必要亦步亦趋看人脸色。   其实从市场反应来看,大家可以关注细节,就是最近虽然前期涨幅过大的高估值高股价赛道品种在大幅下跌,但也有一些底部品种正在突然爆发,比如最近几天,北交所市场不少小盘科技股出现底部放量大阳的走势,几乎每天都在涨幅榜上霸屏。这说明什么?说明市场还是有部分抄底资金在进入,而且进入的都是超跌的小盘科技股。科技股的上涨符合目前产业政策鼓励的方向,而且科技股能最快地聚集人气,小盘科技股的炒作也不需要动用大量的资金。当然,北交所市场的率先崛起还因为有交易制度的优势,毕竟30%的涨跌福对于抄底的活跃资金来说颇具吸引力。那么,拥有20%的涨跌幅交易制度的创业板呢?很多创业板上市公司也是估值不高,且经历了几年的绵绵下跌处于历史底部,总股本不大总市值也不高,很多还是行业的领头羊、国家级高新技术产业、“高精特新”企业,它们有没有可能成为下一波的明星股值得关注。
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